Trading The Odds With Arbitrage Eu não lanço dardos em um quadro. Aposto que é certo. Leia Sun-tzu, The Art of War. Toda batalha é conquistada antes de ser combatida. Muitos de vocês podem reconhecer essas palavras faladas por Gordon Gekko no filme Wall Street. No filme, Gekko faz uma fortuna como pioneira na arbitragem. Infelizmente, essa negociação livre de risco não está disponível para todos, no entanto, existem várias outras formas de arbitragem que podem ser usadas para aumentar as chances de executar um comércio bem-sucedido. Aqui, analisamos o conceito de arbitragem, como os criadores de mercado utilizam a verdadeira arbitragem e, finalmente, como os investidores de varejo podem aproveitar as oportunidades de arbitragem. Os conceitos de Arbitrage Arbitrage, na sua forma mais pura, são definidos como a compra de títulos em um mercado para revenda imediata em outro mercado, a fim de lucrar com uma discrepância de preço. Isso resulta em lucro sem risco imediato. Por exemplo, se um preço de segurança na NYSE estiver negociando sem sincronia com seu contrato de futuros correspondente na bolsa de Chicagos, um comerciante poderia simultaneamente vender (curto) o mais caro dos dois e comprar o outro, aproveitando assim a diferença. Este tipo de arbitragem exige a violação de pelo menos uma dessas três condições: 1. O mesmo valor deve negociar ao mesmo preço em todos os mercados. 2. Dois títulos com fluxos de caixa idênticos devem negociar ao mesmo preço. 3. Uma garantia com um preço conhecido no futuro (através de um contrato de futuros) deve negociar hoje com esse preço descontado pela taxa livre de risco. O arbitragem, no entanto, pode assumir outras formas. A arbitragem de risco (ou arbitragem estatística) é a segunda forma de arbitragem que discutiremos. Ao contrário da arbitragem pura, a arbitragem de risco implica - você adivinhou - o risco. Embora considerado especulação, a arbitragem de riscos tornou-se uma das formas de arbitragem mais populares (e varejistas). Heres como funciona: digamos que a empresa A está negociando no 10share. A empresa B, que quer adquirir a Companhia A, decide colocar uma oferta pública de aquisição na empresa A por 15 partes. Isso significa que todas as ações da Companhia como agora valem 15 partes, mas estão negociando apenas 10 partes. Digamos que os negócios iniciais (geralmente não são negócios de varejo) oferecem até 14 lugares. Agora, ainda existe uma diferença 1share - uma oportunidade para arbitragem de risco. Então, onde o risco Bem, a aquisição poderia cair, caso em que as ações valeriam apenas o 10 compartilhamento original. Mais adiante, daremos uma olhada em como você pode avaliar o risco. Market Makers: True Arbitrage Os fabricantes de mercado têm várias vantagens sobre os comerciantes de varejo: combinados, esses fatores tornam quase impossível para um comerciante varejista aproveitar as oportunidades de arbitragem pura. Os fabricantes de mercado usam um software complexo que é executado em computadores topo de linha para localizar essas oportunidades constantemente. Uma vez encontrado, o diferencial é tipicamente insignificante, e exige uma grande quantidade de capital, para que os comerciantes de lucro e varejo provavelmente sejam queimados pelos custos de comissão. Escusado será dizer que é quase impossível para os comerciantes de varejo competir no gênero de arbitragem sem risco. Comerciantes de varejo: Arbitragem de risco Apesar das desvantagens em arbitragem pura, a arbitragem de risco ainda é acessível para a maioria dos comerciantes de varejo. Embora este tipo de arbitragem requeira algum risco, geralmente é considerado jogar as chances. Aqui vamos examinar algumas das formas mais comuns de arbitragem disponíveis para os comerciantes de varejo. Arbitragem de risco: arbitragem de aquisição e fusão O exemplo de arbitragem de risco que vimos acima demonstra a aquisição e a arbitragem de fusão. E provavelmente é o tipo de arbitragem mais comum. Normalmente, envolve a localização de uma empresa subvalorizada que foi alvo de outra empresa por uma oferta pública de aquisição. Essa oferta traria a empresa como seu valor verdadeiro ou intrínseco. Se a fusão for bem sucedida, todos aqueles que aproveitaram a oportunidade irão se beneficiar generosamente, no entanto, se a fusão cair, o preço poderá cair. A chave para o sucesso neste tipo de arbitragem é que os comerciantes de velocidade que utilizam esse método costumam negociar no Nível II e ter acesso às notícias do mercado de transmissão. O segundo algo é anunciado, eles tentam entrar na ação antes de qualquer outra pessoa. Avaliação de risco Digamos que você não está entre os primeiros, no entanto. Como você sabe se ainda é um bom negócio Bem, uma maneira é usar a fórmula de arbitragem de risco de Benjamin Graham para determinar o risco ideal. Suas equações indicam o seguinte: Retorno anual CG-L (100-C) YP Onde: C é a chance esperada de sucesso (). P é o preço atual da segurança. L é a perda esperada em caso de falha (geralmente preço original). Y é o tempo esperado de espera em anos (geralmente o tempo até a fusão ocorre). G é o ganho esperado em caso de sucesso (geralmente preço de aquisição). Concedido, isso é altamente empírico, mas isso lhe dará uma idéia do que esperar antes de entrar em uma situação de arbitragem de fusão. Arbitragem de Risco: Arbitragem de Liquidação Este é o tipo de arbitragem que Gordon Gekko empregou quando comprou e vendeu empresas. A arbitragem de liquidação envolve estimar o valor dos ativos de liquidação da empresa. Por exemplo, digamos que a Companhia A possui um valor de livro (liquidação) de 10 compartilhamento e atualmente está sendo comercializado em 7share. Se a empresa decidir liquidar. Apresenta uma oportunidade de arbitragem. No caso de Gekkos, ele assumiu as empresas que ele sentia que seria um lucro se ele os separasse e os vendesse - uma prática empregada na realidade por instituições maiores. Avaliação Uma versão da fórmula de arbitragem de risco de Benjamin Grahams usada para arbitragem de aquisições e fusões pode ser empregada aqui. Basta substituir o preço de aquisição pelo preço de liquidação e o tempo de espera com a quantidade de tempo antes da liquidação. Risk Arbitrage: Pairs Trading Pairs trading (também conhecido como arbitragem de valor relativo) é muito menos comum do que os dois formulários discutidos acima. Essa forma de arbitragem depende de uma forte correlação entre dois títulos relacionados ou não relacionados. É usado principalmente durante os mercados laterais como forma de lucro. É como funciona. Primeiro, você deve encontrar pares. Normalmente, os pares de alta probabilidade são grandes ações da mesma indústria com histórias comerciais semelhantes a longo prazo. Procure por uma alta porcentagem de correlação. Então, você espera uma divergência nos pares entre 5 a 7 divergências que dura por um longo período de tempo (dois a três dias). Finalmente, você pode ir longo e curto nos dois títulos com base na comparação de seus preços. Então, espere até que os preços voltem juntos. Um exemplo de títulos que seria usado em um comércio de pares é GM e Ford. Essas duas empresas têm uma correlação de 94. Você pode simplesmente traçar esses dois títulos e aguardar uma divergência significativa, então as chances são de que estes dois preços acabarão por retornar a uma maior correlação, oferecendo a oportunidade em que o lucro pode ser alcançado. Encontre oportunidade Muitos de vocês podem estar se perguntando onde você pode encontrar essas oportunidades de arbitragem acessíveis. O fato é que muita informação pode ser alcançada com ferramentas que estão disponíveis para todos. Os corretores tipicamente fornecem serviços de newswire que permitem que você veja as notícias no segundo lugar. O comércio de nível II também é uma opção para comerciantes individuais e pode lhe dar uma vantagem. Finalmente, o software de triagem pode ajudá-lo a localizar títulos subvalorizados (que possuem uma proporção apropriada de preço, proporção PEG etc.). Há também vários serviços pagos que localizam essas oportunidades de arbitragem para você. Tais serviços são especialmente úteis para troca de pares, o que pode envolver mais esforço para encontrar correlações entre títulos. Geralmente, esses serviços fornecerão uma folha de cálculo diária ou semanal descrevendo oportunidades que você pode utilizar para lucrar. O Bottom Line Arbitrage é uma forma muito ampla de negociação que engloba muitas estratégias, no entanto, todos eles procuram aproveitar as maiores chances de sucesso. Embora as formas livres de risco de arbitragem pura geralmente não estejam disponíveis para comerciantes de varejo, existem várias formas de risco de risco de alta probabilidade que oferecem aos comerciantes de varejo muitas oportunidades de lucro. Uma rodada de financiamento onde os investidores adquirem ações de uma empresa com uma avaliação mais baixa do que a avaliação colocada sobre o. Um atalho para estimar o número de anos necessários para dobrar o seu dinheiro a uma dada taxa de retorno anual (ver anual composto. A taxa de juros cobrada sobre um empréstimo ou realizada em um investimento durante um período de tempo específico. A maioria das taxas de juros são. Garantia de grau de investimento apoiada por um conjunto de títulos, empréstimos e outros ativos. Os CDOs não se especializam em um tipo de dívida. O ano em que o primeiro ingresso de capital de investimento é entregue a um projeto ou empresa. Isso marca quando o capital é. Leonardo Fibonacci era um matemático italiano nascido no século 12. Ele é conhecido por ter descoberto os quotFibonacci numbers, quot. Options Arbitrage Strategies Em termos de investimento, a arbitragem descreve um cenário onde é possível simultaneamente fazer vários negócios em um bem com lucro Nenhum risco envolvido devido a desigualdades de preços. Um exemplo muito simples seria se um ativo fosse negociado em um mercado a um certo preço e também negociasse em outro mercado a um preço mais alto no mesmo po Int no tempo. Se você comprou o ativo ao preço mais baixo, você poderia então vendê-lo imediatamente ao preço mais alto para obter lucro sem ter tomado qualquer risco. Na realidade, as oportunidades de arbitragem são um pouco mais complicadas do que isso, mas o exemplo serve para destacar o princípio básico. Na negociação de opções, essas oportunidades podem aparecer quando as opções são mispriced ou a paridade de chamadas não está corretamente preservada. Enquanto a ideia de arbitragem parece excelente, infelizmente essas oportunidades são muito poucas e distantes. Quando eles ocorrem, as grandes instituições financeiras com computadores poderosos e softwares sofisticados tendem a localizá-los muito antes de qualquer outro comerciante ter a chance de obter lucro. Portanto, nós não aconselhamos você a gastar muito tempo se preocupando com isso, porque é improvável que você faça sérios lucros com isso. Se você quiser saber mais sobre o assunto, abaixo você encontrará mais detalhes sobre a paridade de chamada e como isso pode levar a oportunidades de arbitragem. Nós também incluímos alguns detalhes sobre as estratégias de negociação que podem ser usadas para lucrar com a arbitragem se você encontrar uma oportunidade adequada. Coloque Call Parity amp Arbitrage Oportunidades Strike Arbitrage Conversão amplificador Reversão Arbitrage Caixa Spread Resumo Seção Conteúdo Links rápidos Opções recomendadas Brokers Leia a revisão Visite o corretor Leia a revisão Visite o corretor Leia a revisão Visite o corretor Leia a revisão Visite o corretor Leia a revisão Visite o corretor Coloque o Parity Parity amp Arbitrage Opportunities Em ordem Para que a arbitragem funcione realmente, basicamente tem que haver alguma disparidade no preço de uma segurança, como no exemplo simples mencionado acima de uma segurança que é de baixo preço em um mercado. Na negociação de opções, o termo underpriced pode ser aplicado a opções em vários cenários. Por exemplo, uma chamada pode ser inferior em relação a uma colocação com base na mesma segurança subjacente, ou pode ser inferior ao comparado a outra chamada com uma greve diferente ou uma data de validade diferente. Em teoria, tal subavaliação não deve ocorrer, devido a um conceito conhecido como colocar a paridade de chamadas. O princípio da paridade de chamada foi identificado pela Hans Stoll em um artigo escrito em 1969, The Relation Between Put and Call Prices. O conceito de paridade de chamada é basicamente que as opções com base na mesma garantia subjacente devem ter uma relação de preço estático, tendo em conta o preço do título subjacente, a greve dos contratos e a data de vencimento dos contratos. Quando a paridade da chamada está corretamente instalada, então a arbitragem não seria possível. É em grande parte a responsabilidade dos fabricantes de mercado, que influenciam o preço dos contratos de opções nas bolsas, para garantir que essa paridade seja mantida. Quando isso é violado, é quando existem oportunidades de arbitragem. Nessas circunstâncias, existem certas estratégias que os comerciantes podem usar para gerar retornos sem risco. Nós fornecemos detalhes sobre alguns destes abaixo. Strike Arbitrage Strike arbitrage é uma estratégia usada para obter um lucro garantido quando há uma discrepância de preços entre dois contratos de opções que se baseiam na mesma garantia subjacente e têm a mesma data de vencimento, mas têm ataques diferentes. O cenário básico em que esta estratégia poderia ser usada é quando a diferença entre as greves de duas opções é menor que a diferença entre seus valores extrínsecos. Por exemplo, vamos assumir que as ações da Companhia X estão negociando às 20 e há uma chamada com uma greve de 20 com preço de 1 e outra chamada (com a mesma data de validade) com uma greve de 19 com preço de 3,50. A primeira chamada é no dinheiro, então o valor extrínseco é o total do preço, 1. O segundo está no dinheiro em 1, então o valor extrínseco é 2,50 (preço 3,50 menos 1 valor intrínseco). A diferença entre os valores extrínsecos das duas opções é, portanto, 1,50, enquanto a diferença entre as greves é 1, o que significa que existe uma oportunidade de arbitragem de greve. Neste caso, seria aproveitado comprando as primeiras chamadas, para 1, e escrevendo a mesma quantidade das segundas chamadas para 3,50. Isso daria um crédito líquido de 2,50 para cada contrato comprado e escrito e garantiria um lucro. Se o preço das ações da Companhia X caiu abaixo de 19, todos os contratos expirariam sem valor, o que significaria que o crédito líquido seria o lucro. Se o preço das ações da Empresa X permaneceram iguais (20), as opções compradas expirariam sem valor e as escritas levariam uma responsabilidade de 1 por contrato, o que ainda resultaria em lucro. Se o preço das ações da Companhia X subisse acima de 20, qualquer passivo adicional das opções escritas seria compensado pelos lucros obtidos com os escritos. Assim, como você pode ver, a estratégia retornaria um lucro, independentemente do que aconteceu com o preço da garantia subjacente. A arbitragem de greve pode ocorrer de várias maneiras diferentes, essencialmente a qualquer momento em que há uma discrepância de preço entre opções do mesmo tipo que tenham greves diferentes. A estratégia real utilizada também pode variar, porque depende exatamente de como a discrepância se manifesta. Se você encontrar uma discrepância, deve ser óbvio o que você precisa fazer para aproveitar isso. Lembre-se, porém, de que tais oportunidades são incrivelmente raras e, provavelmente, só oferecerão margens muito pequenas para o lucro, por isso é improvável que valha a pena gastar muito tempo procurando por elas. Amplificador de conversão Reversão Arbitragem Para entender conversão e arbitragem de reversão, você deve ter uma compreensão decente de posições sintéticas e estratégias de negociação de opções sintéticas, porque estes são um aspecto fundamental. O princípio básico das posições sintéticas na negociação de opções é que você pode usar uma combinação de opções e ações para recriar com precisão as características de outra posição. A conversão e a arbitragem de reversão são estratégias que usam posições sintéticas para tirar proveito de inconsistências na paridade de chamada para fazer lucros sem se arriscar. Conforme afirmado, as posições sintéticas imitam outras posições em termos de custo para criá-las e suas características de recompensa. É possível que, se a paridade da chamada de colocação não for como deveria, as discrepâncias de preços entre uma posição e a posição sintética correspondente podem existir. Quando este é o caso, é teoricamente possível comprar a posição mais barata e vender o mais caro para um retorno garantido e livre de risco. Por exemplo, uma chamada longa sintética é criada pela compra de ações e pela compra de opções de venda com base nesse estoque. Se houvesse uma situação em que era possível criar uma chamada longa sintética mais barata do que comprar as opções de compra, então você poderia comprar a chamada longa sintética e vender as opções de chamadas reais. O mesmo é verdadeiro para qualquer posição sintética. Quando a compra de ações está envolvida em qualquer parte da estratégia, ela é conhecida como uma conversão. Quando a venda curta de ações está envolvida em qualquer parte da estratégia, ela é conhecida como uma reversão. As oportunidades para usar conversão ou arbitragem de reversão são muito limitadas, então, novamente, você não deve comprometer muito tempo ou recurso para procurá-las. No entanto, se você tem uma boa compreensão das posições sintéticas e descobre uma situação em que há uma discrepância entre o preço da criação de uma posição e o preço da criação da sua posição sintética correspondente, as estratégias de conversão e arbitragem de reversão têm suas Vantagens óbvias. Box Spread Esta caixa é uma estratégia mais complicada que envolve quatro transações separadas. Mais uma vez, situações em que você poderá exercer uma caixa de propagação de forma rentável serão muito poucos e distantes. A propagação da caixa também é comumente referida como a propagação do jacaré, porque, mesmo que a oportunidade de usar uma delas surgir, as chances são de que as comissões envolvidas na realização das transações necessárias comerão qualquer um dos lucros teóricos que podem ser feitos. Por estas razões, aconselhamos que procurar oportunidades para usar a propagação da caixa não é algo que você deveria passar muito tempo. Eles tendem a ser a reserva de comerciantes profissionais que trabalham para grandes organizações, e eles exigem uma violação razoavelmente significativa da paridade de chamada. Um spread de caixa é essencialmente uma combinação de uma estratégia de conversão e uma estratégia de reversão, mas sem a necessidade de posições de estoque longas e as posições curtas de estoque, pois estas, obviamente, se cancelam. Portanto, uma caixa de propagação é, na verdade, basicamente uma combinação de uma propagação de alvos e um urso colocar propagação. A maior dificuldade em usar uma caixa é que você deve primeiro encontrar a oportunidade de usá-la e, em seguida, calcular o que você precisa usar para realmente criar uma situação de arbitragem. O que você está procurando é um cenário em que o pagamento mínimo da caixa se espalhou no momento do vencimento é maior do que o custo de criá-lo. Também vale a pena notar que você pode criar um spread de caixa curta (que é efetivamente uma combinação de um spread de touro e uma propagação de chamada de urso), onde você está procurando o reverso para ser verdade: o pagamento máximo da caixa se espalhou no O tempo de vencimento é inferior ao crédito recebido por curto prazo. Os cálculos necessários para determinar se existe ou não um cenário adequado para usar o spread da caixa são bastante complexos e, na realidade, detectar esse cenário requer um software sofisticado com o qual seu comerciante médio provavelmente não terá acesso. As chances de um comerciante de opções individuais identificar uma oportunidade prospectiva de usar o spread da caixa são realmente muito baixas. Como ressaltamos em todo este artigo, somos de opinião que a busca de oportunidades de arbitragem não é algo que geralmente aconselhamos gastar tempo. Tais oportunidades são apenas infreqüentes e as margens de lucro invariavelmente muito pequenas para justificar qualquer esforço sério. Mesmo quando as oportunidades surgem, elas geralmente são atraídas por instituições financeiras que estão em uma posição muito melhor para aproveitá-las. Com isso dito, não pode prejudicar ter uma compreensão básica do assunto, apenas no caso de você descobrir uma chance de gerar lucros livres de risco. No entanto, embora a atração de lucros livres de risco seja óbvia, acreditamos que o seu tempo seja melhor gasto, identificando outras formas de obter lucros usando estratégias de negociação de opções mais padrão.
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