Estratégias de negociação de rotação

Momento do setor - Sistema de rotação Os sistemas de negociação de rotação em setores de equidade são quase tão antigos quanto os mercados de ações. Os comerciantes e os investidores notaram que os estoques de diferentes setores têm diferentes sensibilidade ao ciclo econômico e sempre tentaram explorar essa relação. Existem várias abordagens diferentes para a rotação do setor, e uma rotação baseada no momento é uma das mais bem-sucedidas. O universo do investimento em nosso exemplo contém 10 setores da indústria, e o investidor escolhe repetidamente setores de ações com maior dinamismo (desempenho passado) em seu portfólio. O objetivo desta estratégia é superar o índice simples de compra e retenção do patrimônio. Há uma longa duração (versão de estratégia que é apresentada aqui) e uma versão longa-curta desta estratégia (onde os investidores possuem setores de melhor desempenho e shorts em todo o mercado ou setores com pior desempenho). Razão fundamental Os setores de equidade têm sensibilidade diferente ao ciclo econômico, portanto, é possível rotear entre eles e manter apenas os setores com maior probabilidade de ganho e menor probabilidade de perda. A anomalia de momentum é muitas vezes explicada por deficiências comportamentais, como o envolvimento de investidores, o investimento e a falta de reação e o viés de confirmação. Estratégia de negociação simples Use 10 ETF setoriais. Escolha 3 ETF com o maior impulso de 12 meses em seu portfólio e pesá-los igualmente. Mantenha-se por 1 mês e volte a equilibrar. Documento de origem Mebane Faber: estratégias de força relativa para investir papers. ssrnsol3papers. cfmabstractid1585517 Resumo: O objetivo deste trabalho é apresentar métodos quantitativos simples que melhorem os retornos ajustados ao risco para investir em setores de ações e carteiras de classe de ativos globais dos EUA. Um modelo de força relativa é testado nos dados do setor de equidade francês-Fama nos EUA até a década de 1920, o que resulta em retornos absolutos aumentados com risco semelhante a equivalência patrimonial. As carteiras de força relativa superam a marca de compra e retenção em aproximadamente 70 de todos os anos e os retornos são persistentes ao longo do tempo. A adição de um parâmetro de tendência para proteger dinamicamente o portfólio diminui tanto a volatilidade como a redução. O modelo de força relativa é então testado em um portfólio de classes de ativos globais com resultados de suporte. Outros documentos Moskowitz, Grinblatt: Do Industries Explain Momentum faculty. chicagobooth. edutobias. moskowitzresearchindustry. pdf Resumo: Este documento documenta um efeito de impulso forte e prevalente nos componentes da indústria de retornos de ações, o que explica grande parte da anomalia de estoque de estoque individual. Especificamente, as estratégias de investimento de impulso, que compram as ações vencedoras do passado e vendem as ações perdidas perdidas, são significativamente menos lucrativas uma vez que controlamos o impulso da indústria. Em contrapartida, as estratégias de investimento do impulso da indústria, que compram estoques das indústrias vencedoras passadas e vendem ações das indústrias perdidas perdidas, parecem altamente lucrativas, mesmo depois de controlar o tamanho, a equidade do livro ao mercado, o impulso das ações individuais, a dispersão transversal Retornos médios e influências de microestrutura em potencial. Chen, Jiang, Zhu: Os índices do estilo e do setor levam o Momento apjfs. org2009cafm20090403Do20Style20and20Sector20Indexes. pdf Resumo: Documentos de literatura existentes que os valores de estoque transversais exibem padrões de preço de exibição e ganhos. A implementação de tais estratégias, no entanto, é dispendiosa devido ao grande número de estoques envolvidos e alguns estudos mostram que os lucros momentâneos não sobrevivem aos custos de transação. Neste artigo, examinamos se os índices de estilo e setor comumente usados ​​na indústria financeira também possuem padrões de impulso. Nossos resultados mostram que ambos os índices de estilo e setor exibem dinâmica de preços, e os índices setoriais também exibem dinamização de ganhos. Principalmente importante, essas estratégias de impulso são lucrativas mesmo depois de ajustar os custos de transação em potencial. Além disso, mostramos que o impulso dos preços nos índices de estilo é impulsionado pelo impulso de retorno das ações individuais, enquanto o impulso de preços nos índices do setor é impulsionado pelo impulso dos ganhos. Finalmente, usando índices de estilo como ilustração, mostramos que o desempenho do investimento de estilo pode ser substancialmente aprimorado incorporando o efeito momentum. Andreu, Swinkels, Tjong-A-Tjoe: pode trocar fundos negociados para explorar o momento do país e da indústria efmaefm. org0EFMAMEETINGSEFMA20ANNUAL20MEETINGS2011-Bragapapers0166.pdf Resumo: Há evidências empíricas esmagadoras sobre a existência de efeitos de impulso do país e da indústria. Esta linha de pesquisa sugere que os investidores que compram países e indústrias com retornos passados ​​relativamente altos e vendem países e indústrias com retornos passados ​​relativamente baixos receberão retornos positivos ajustados ao risco. Esses estudos se concentram em índices nacionais e industriais que não podem ser negociados diretamente pelos investidores. Isso garante a questão de saber se os efeitos de impulso do país e da indústria podem realmente ser explorados por investidores ou são de natureza ilusória. Analisamos a rentabilidade das estratégias de impulso do país e da indústria usando dados de preços reais em Fundos negociados em bolsa. Achamos que, ao longo dos períodos de amostragem que esses ETFs foram negociados, um investidor teria podido explorar as estratégias de impulso do país e da indústria com um retorno excessivo de cerca de 5 por ano. Os spreads diários de oferta e aposta em ETFs são substancialmente inferiores aos níveis implícitos de custos de transição. Portanto, concluímos que os investidores que não estão dispostos ou capazes de negociar ações individuais podem usar os ETFs para se beneficiarem dos efeitos momentais nas carteiras do país e da indústria. Szakmary, Zhou: Momento da indústria em um tempo anterior: evidência dos dados de Cowles efmaefm. org0EFMAMEETINGSEFMA20ANNUAL20MEETINGS2014-RomepapersEFMA20140079fullpaper. pdf Resumo: Virtualmente todas as evidências sobre a eficácia das estratégias de impulso decorrem da era pós-1962 e os retornos momentais em diferentes mercados e ativos As aulas são positivamente correlacionadas. Examinamos o impulso da indústria em um tempo anterior e achamos que essas estratégias ganharam retorno ao longo dos períodos 1871-1925 e 1871-1938, que são moderadamente semelhantes aos da era moderna. Também mostramos que a dependência do estado de mercado das estratégias de impulso da indústria é semelhante entre as duas eras. Em geral, nossas descobertas confirmam que tanto a rentabilidade como a dependência estadual das estratégias de impulso são generalizadas e pouco prováveis ​​se devem apenas à mineração de dados. Du Plessis, Hallerbach: Ponderação da volatilidade aplicada às estratégias Momentum papers. ssrnsol3papers. cfmabstractid2599635 Resumo: Consideramos duas formas de ponderação da volatilidade (volatilidade própria e volatilidade subjacente) aplicadas às estratégias de momentum das séries transversais e temporais. Apresentamos alguns resultados teóricos simples para os índices Sharpe das estratégias ponderadas e mostramos resultados empíricos para as estratégias de impulso aplicadas às carteiras da indústria dos EUA. Achamos que o efeito de tempo e o efeito estabilizador da ponderação da volatilidade são relevantes. Também introduzimos um esquema de ponderação de dispersão que trata a dispersão em seção transversal como volatilidade (parcialmente) previsível. Embora a ponderação da dispersão melhore a relação de Sharpe, parece ser menos efetiva que a ponderação da volatilidade. Geczy, Samonov: 215 anos de impulso global de ativos múltiplos: 1800-2014 (ações, setores, moedas, títulos, ações e estoques) papers. ssrnsol3papers. cfmabstractid2607730 Resumo: Extendendo testes de impulso de retorno de preços para os históricos disponíveis mais longos de ativos financeiros globais Os rendimentos, incluindo os setores e ações do país, renda fixa, moedas e commodities, bem como ações norte-americanas, criamos um histórico de acumulação de ativos de 215 anos e confirmamos o significado do prêmio de impulso dentro e entre ativos Aulas. Em consonância com os resultados do estoque, documentamos uma grande variação de betas do mercado de impulso, condicionadas à direção e duração do retorno da classe de ativos em que o portfólio de impulso é construído. Um aumento recente significativo nas correlações de carteira de momentum em pares sugere características dos dados importantes para empiristas, teóricos e praticantes. Huhn: Momento da Indústria: O Papel das Exposições do Fator de Variação do Tempo e Condições do Mercado papers. ssrnsol3papers. cfmabstractid2650378 Resumo: Este artigo foca estratégias de impulso baseadas em retornos passados ​​recentes e intermediários das carteiras da indústria dos EUA. Nossa análise empírica mostra que estratégias baseadas em retornos do passado intermediário produzem maiores retornos médios. Além disso, as estratégias que envolvem ambas as especificações de retorno exibem exposições de fatores variáveis ​​no tempo, especialmente o modelo Fama e francês (2015) de cinco fatores. Após o ajuste de risco para essas exposições dinâmicas, a rentabilidade das estratégias de impulso da indústria diminui e torna-se insignificante para estratégias baseadas em retornos passados ​​recentes. No entanto, a maioria das estratégias construídas em retornos passados ​​intermediários permanecem rentáveis ​​e altamente significativas. Outras análises revelam que as estratégias de impulso da indústria são interrompidas por períodos de fortes retornos negativos ajustados ao risco. Essas chamadas colisões de impulso parecem ser conduzidas por condições de mercado específicas. Achamos que as estratégias de impulso da indústria estão relacionadas aos estados do mercado e ao ciclo econômico. No entanto, não há evidências claras de que o impulso da indústria possa ser vinculado à volatilidade ou sentimento do mercado. Heidari: Mais ou menos Momentum, Volatilidade Idiosyncratic e Overreaction papers. ssrnsol3papers. cfmabstractid2687480 Resumo: Vários estudos atribuíram o alto retorno excessivo da estratégia de impulso no mercado de ações para viés de comportamento do investidor. No entanto, se os efeitos de impulso ocorrem por causa da fraqueza do investidor ou por causa da reação excessiva do investidor, continua a ser uma questão. Usando um modelo simples para ilustrar o vínculo entre a volatilidade idiossincrática e a reação exagerada dos investidores, bem como o volume de negócios como outra medida da reação exagerada, eu apresento evidências que apóiam a explicação de reação exagerada do investidor como fonte de efeitos de impulso. Além disso, mostro que, quando a reação excessiva do investidor é baixa, os efeitos de impulso são mais devidos às indústrias (impulso da indústria) e não aos estoques. Relacionado com os mercados: Rotational Trading Strategy Rotational Trading (RT) é uma técnica de médio prazo que tira proveito de uma anomalia de mercado bem documentada, pelo qual os rápidos aumentos de preços a longo prazo são freqüentemente seguidos por um movimento contínuo na mesma direção. O que é um comércio rotacional típico. Claro que significa que a negociação de reversão não é tão simples como comprar qualquer ação que cai. Se você fizer isso, você naturalmente perderá dinheiro. Você precisará usar filtros que reduzam o universo comercializável de ações para aqueles que são mais propensos a exibir isso Comportamento de impulso e combinar isso com critérios sensíveis de gerenciamento de risco e saída. Claro que a negociação rotacional não é tão simples como comprar qualquer ação que tende para cima Se você fizer isso, você naturalmente perderá dinheiro. Você precisa usar filtros que reduzam o universo comerciável de ações para aqueles que são mais propensos a exibir esse impulso Comportamento e combine isso com critérios sensíveis de gerenciamento e saída de risco. Negociação de rotação e sistema Gyro Esta estratégia oferece uma maneira sistemática de construir e reequilibrar regularmente um portfólio com o objetivo de superar o mercado em 12 meses de base contínua. É uma estratégia que visa o desempenho relativo. Por exemplo, se o mercado cair 20 em um ano, o modelo provavelmente produzirá um resultado negativo, mas com o objetivo de perder menos do que o mercado. Este foi o domínio exclusivo da Hedge Funds, mas nós desenvolvemos esse sistema para ser viável para investidores de varejo e sofisticados. Esta estratégia é adequada para investidores doentes que desejam manter uma estratégia de investimento ativa. A estratégia funciona sob o pressuposto de que os retornos das ações da ASX persistem. Isto é para dizer que os altos retornos do passado são mais prováveis ​​do que não serem seguidos por altos retornos no futuro, ou seja, é uma estratégia Momentum. Os desempenhos das estratégias Momentum, em algum sentido, desafiam os aspectos da Hipótese do Mercado Eficiente. Compreender por que essa estratégia produz resultados superiores não está uniformizado. Uma teoria acadêmica se relaciona com a difusão ineficiente de informações sobre o ASX. Ao segmentar ações que mostraram um crescimento positivo persistente, os investidores podem se beneficiar da pressão de compra criada, depois que eles entraram, por outros investidores comprando tarde demais, os investidores posteriores não agiram eficientemente em novas informações. Recomende isso em GoogleHistorical Data and Momentum Rotation Strategies Vamos desviar um pouco esse post e analisar as estratégias de rotação de fundos do stockETF. Eu troco ativamente as estratégias de rotação em várias contas e tenho desenvolvido minhas estratégias de rotação por cerca de dez anos. Se você gostasse de algumas informações sobre como construir uma estratégia de rotação, consulte os artigos abaixo: ETF Rotational System V1.0, Parte 1 ETF Rotational System V1.0, Parte 2 ETF Rotational System V1.0, Part 3 ETF Rotational System V1.0, Part 4 8211 Atualizado Roundup: FundzTrader Estratégia de Rotação do Setor Estes artigos são dos blogs do MarketSci e Woodshedder que escreveram um número de postagens (mais do que Ive listados acima) sobre o tema das estratégias de rotação. Ambos parecem ser semi-aposentados agora e não blog muito. Na minha publicação, não analisaremos as próprias estratégias, mas sim os dados que eles usam. Alguns anos atrás, comecei a perceber que os sinais que eu estava recebendo (e negociando) das minhas estratégias de rotação eram ocasionalmente inconsistentes com os backtests de Essas mesmas estratégias. Eu não passei muito tempo cavando a questão na época, mas permaneceu na minha mente até o final de dezembro de 2013. Para os negócios que foram gerados a partir dos meus sistemas para dezembro de 2013 (meus sistemas de rotação reavaliam mensalmente), eu não Apenas gravou os veículos que foram selecionados, mas também a rotação associada deles. Tenho acompanhado esta informação em planilhas desde então. Um período que atualmente inclui nove ciclos de rotação (9 meses). Em meados do último mês de agosto de 2014, decidi resistir minhas estratégias de rotação ao vivo no mesmo período em que negociei ativamente com essas mesmas estratégias de rotação. Não fiquei surpreso ao descobrir que uma série de trades nos backtests não combinava com os negócios que eu realmente havia executado e gravado em minhas planilhas. Eu uso AmiBroker e dados de fim de dados do Yahoo (Yahoo Data Info 1. Yahoo Data Info 2) para minhas estratégias de rotação. Eu sabia que Amibroker estava configurado por padrão para usar o ajuste ajustado ao invés do fechamento real em seu banco de dados, mas não pensei demais sobre esse detalhe. Eu estava conscientemente usando esse ajuste ajustado ao invés do fechamento real por quase dez anos, mas não tinha realmente considerado o impacto do uso de dados ajustados próximos com as estratégias de roteamento. A linha no arquivo aqh. format AmiBroker que você deve estar ciente é destacada abaixo: Se você quiser usar o fechamento real em vez do fechamento ajustado no Ambroker, substitua a linha destacada acima, com a linha abaixo e volte a baixar Todos os seus dados históricos do Yahoo. Como lembrete, a série ajustada de tempo de fechamento é uma versão modificada da série real de tempo fechado que inclui ganhos de dividendos e ganhos de capital. Isso significa que um preço de compra mostrado em um backtest não será o preço de compra real que você poderia ter recebido na negociação nesse dia (para qualquer ação ou ETF que em algum momento posterior emitiu um dividendo ou ganho de capital). É muito importante pensar sobre este ponto e o impacto que pode ter em seus resultados de backtest versus live. Esta questão tem um grande impacto nos sinais de entrada e saída de comércio com sistemas rotativos. Um sistema em que um grupo de ações SEFs fundos mútuos estão sendo comparados uns com os outros com base em dados de preços de openhighlowclose (OHLC). Por exemplo, veja os dados históricos do iShares Core US Aggregate Bond (AGG). Um trecho desses dados históricos é mostrado na imagem abaixo. Se o seu sistema de rotação passasse a usar os preços ajustados ajustados e tivesse o AGG na cesta de veículos de rotação, a pontuação AGGs para 29 de agosto teria sido diferente em 29 de agosto quando você trocou, do que quando você executa seu backtest para essa data em setembro 2 (após a emissão de dividendos). Você notará que o fechamento de 29 de agosto é 109,98, mas o fechamento ajustado é de 109,79. E esta questão se articula com cada dividendo e ganho de capital que é emitido. Todo ajuste ajustado próximo é modificado quando um novo dividendo é emitido. Dê uma olhada na diferença entre o fechamento ajustado e o fechamento real apenas dois anos atrás: o fechamento em 29 de agosto de 2012 é 111,95, enquanto o fechamento ajustado nessa data é 106,33. À medida que novos dividendos são emitidos no futuro, o preço de fechamento ajustado 106,33 ficará cada vez mais pequeno, o que afetará os rankings de rotação da AGG em todas as versões anteriores. Esta mesma questão ocorre com qualquer veículo que emita dividendos e ganhos de capital. Se usarmos os preços reais de fechamento para nossos backtests, geraremos sinais com base em preços que realmente ocorreram no passado. O trade off é que não veremos o impacto positivo de dividendos e ganhos de capital nos retornos de nossos backtests. Como ilustração, posso mostrar os resultados de várias variações da estratégia de rotação em relação à seguinte cesta de ETFs: AGG - iShares Barclays Aggregate Bond Fund DBC - PowerShares DB Com Indx Trckng Fund EEM - iShares MSCI Emerging Markets Indx EFA - Índice iShares MSCI EAFE Fundo GLD - SPDR Gold Trust IYR - iShares Dow Jones Imóveis dos EUA JNK - SPDR Barclays Capital High Yield Bond PPH - Vetores de mercado Pharmaceutical SPY - SPDR SampP 500 Trust TIP - iShares Barclays TIPS Bond Fund Na imagem abaixo, você pode ver o patrimônio Curvas para várias estratégias de rotação diferentes correm contra os 10 ETFs na lista acima, mas usando as séries de tempo de fechamento ajustadas. (Clique na imagem para ver uma versão maior). No painel superior, as linhas verde, roxas e vermelhas são as curvas de equidade para três diferentes estratégias de rotação executadas contra os 10 veículos na lista acima. As outras três curvas são as curvas de compra e retenção para SPY, IWM e QQQ. O painel inferior exibe SPY (laranja) e as mesmas curvas de equidade verde, roxas e vermelhas do painel superior. Além disso, o painel inferior contém sete curvas de equidade para outras variações da estratégia de rotação na mesma lista de 10 ETFs. O eixo dos e é o retorno percentual, enquanto o texto para cada estratégia enumera o retorno cumulativo do dólar para essa estratégia (o capital inicial para cada estratégia foi de 100.000). Agora, olhemos os resultados para as mesmas estratégias exatas contra os mesmos 10 veículos, mas usando os dados reais da série de tempo de preços de fechamento. Esperamos que os retornos sejam mais baixos, uma vez que dividendos e ganhos de capital não se refletem nas séries temporais. A diferença nas curvas de equidade é grande, como esperado. Mas como os sinais de entrada e saída se comparam entre os dados de fechamento ajustados e os dados de fechamento reais. Na tabela abaixo, é a comparação das datas de entrada e saída e dos veículos para a estratégia com a curva de equidade verde nos dois gráficos acima. Lembre-se de que as curvas de equidade nos dois gráficos acima foram geradas pela mesma estratégia de rotação executada contra os mesmos 10 ETFs na lista acima. A única diferença entre as curvas de equivalência é a informação. Dados fechados ajustados versus dados de fechamento reais. Estas não são seleções muito diferentes entre as séries de tempo de fechamento ajustadas e as séries reais de tempo de fechamento com esta estratégia de rotação e os 10 ETFs na lista acima. Percebi diferenças significativamente maiores com diferentes cestas de ETFs e fundos mútuos. Então, qual é o ponto idealmente, para as estratégias de rotação, devemos gerar nossos sinais de entrada e saída com base nas séries de tempo de fechamento reais, mas calculamos nossos retornos sobre essas negociações usando as séries de tempo de fechamento ajustadas. Se pudermos usar apenas uma série de tempo, então devemos considerar usar as séries reais de tempo de fechamento em vez da série de tempo de fechamento ajustada. Se pudermos viver com curvas de equidade que mostrem retornos menores, o uso de dados reais da série de tempo fechado resultará em sinais de entrada recebidos gerados em nossos testes de retorno que combinam nossos sinais reais de entrada que recebemos na negociação real. E um último ponto. Certifique-se de verificar os dados que pagaram e os serviços de estratégia de rotação livre usam. É provavelmente o ajuste de dados próximos. O que significa que os sinais que eles mostram em seus testes de retorno podem não corresponder aos sinais que realmente lhe enviaram